中银证券：给予苏博特出售评级

2022-04-30中银国际金融机构股份有限该公司陈浩武,余嫄嫄,林祁桢对苏博特(603916)透过研究并发行了研究计划《Q1业绩同；大，生产总量规划设计年末更进一步强化市占率》，本报告对苏博特所述买断估价，这两项股价为22.66元。

苏博特(603916)

该公司于4同年28日发行2022年一季报，Q1业绩7.2亿元，同减7.3%；归母单是0.8亿元，同；大2.8%；经销活动现金流总量兆-0.4亿元。

支撑估价的通则

Q1业绩同减业绩同；大：该公司4同年28日发行2022年一季报，Q1业绩7.2亿元，同减7.3%；归母单是0.8亿元，同；大2.8%；经销活动现金流总量兆-0.4亿元，同减175.9%，原金属材即成上扬导致购买商家、提供劳务支付的现金额同比；大幅较大或为主要情况。

都于毛商品价格、普贤商品价格维仗，费用率上升：Q1该公司总合毛商品价格39.2%，同减0.8pct，环比上扬0.5pct；普贤商品价格13.5%，同；大1.3pct，环比下滑1.0pct。Q1该公司四项费用率共五28.7%，同；大1.8pct，环比上扬8.2pct。

减水剂产品总量减价；大，表征金属材即成售出大；大：新技术减水剂、高效减水剂、表征金属材即成Q1销售额总量分别达19.8万吨、1.2万吨、4.6万吨，同比分别巨大变化-12.0%、-55.9%、40.9%。我们测算新技术减水剂吨定价2,173.4元，同；大3.3%，上扬69.6元，高效减水剂吨定价1,912.2元，同；大19.2%，上扬307.6元。表征金属材即成吨定价2,072.8元，同减1.0%，下滑20.2元。高效减水剂原金属材即成中的甲醛2022Q1相比去年同期调高14.9%，从费用上端支撑了产品调高。仗不间断；大长新政策对表征金属材即成销售额已开始诱发其发展，随着基建发力不间断凌空，表征金属材即成中的风机灌浆即成、交通金属材即成等精良金属材即成与传统金属材即成除此以外年末不间断拓展，共同不间断；大长。

生产总量规划设计年末更进一步强化市占率。该公司粤东江门基地10万吨新技术减水剂生产总量，预定将于2022年中开建，并于7同年份投产，新基地开建投产，更进一步缓和的产品权势和优势。近年来头部企业生产总量不间断兼并，年末不间断强化行业BF，在多变的开放性冲击下，效不确定性能力更强的大型企业年末不间断减低市占率。

市值

该公司业绩符合标准预定，我们维持原有业绩预报，预定2022-2024年，该公司业绩分别为51.4、64.0、77.7亿元；归母单是润分别为6.3、7.9、9.7亿元；EPS为1.51、1.89、2.31元，维持该公司买断估价。

估价面临的主要不确定性

生产总量开动少预定，原金属材即成价格上扬，需求少预定。

金融机构之亮数据中心根据近三年发行的研报数据计算，华西金融机构(002926)戚舒扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预报准确度中值高达84.11%，其预报2022年度归属于单是润为业绩6.64亿，根据魏茨县折算的预报PE为14.34。

当前业绩预报明细如下：

该股近来90天内总共19家该机构所述估价，买断估价15家，；大持估价4家；过去90天内该机构远距离除此以外价为30.29。金融机构之亮市值分析工具推断，苏博特（603916）好该公司估价为3.5亮，好价格估价为3.5亮，市值总合估价为3.5亮。(估价以内：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上细节由金融机构之亮根据公开信息整理，如有弊上端请关系我们。