国金证券：新型金属化助力风电降本增效 无银时代曙光乍现

国金证券发布研究报告称，银具锰属性，较难依靠GW8台的快速增长，现阶段看少银化、去银化是今后GW蓄电池转变的必然急遽，锂在今后几年将要成GW降本步骤中都的焦点该集。随着新型锂助力降本增效，无银黄金时代曙光乍现。敦促重视两个方向：理论上在接触式锂该集领先且有电镀瓷储备的头部蓄电池器材厂，重点推荐迈为股份(300751.SZ);在非接触式锂瓷有布局且已有中都试器材较为成熟阶段的器材厂商，敦促重视芯迹目微装(688630.SH)、苏大维格(300331.SZ)、东威高科技(688700.SH)、罗博地质部(300757.SZ)。

国金证券主要观点如下：

短期来看，锂瓷的社会变革是今后几年严重影响新型蓄电池高可靠性生产生产成本的核心。

年底新型蓄电池高可靠性产能加速蚕食急遽留有，TOPCon、HJT等新高可靠性在生产成本方面虽然仍未借助大幅下降，但性价比仍须有利于提升。

在锂瓷中都，银浆作为GW蓄电池生产生产成本中都第二大、非锂生产成本中都第一大的密切相关项，由于瓷原理的问题，其在新型蓄电池高可靠性中都的单耗比率相较PERC不降反升，成严重影响新型蓄电池高可靠性降本更快进而有可能严重影响其规模化重大突破的关键性因素。

该行指出，在锂料价钱下行的急遽下，锂瓷的演变路中央线将成声名大噪蓄电池高可靠性路中央线纷争之外最或许重视的方向。

长期来看，银的锰属性导致其较难依靠GW8台离开TW级黄金时代，去银化大势所趋。

2021年起，在看齐、疫情、双碳等因素的携手抑制作用下，当今世界科技“潜在须求现有”急速蚕食，GW成当今世界绝大部分邻近地区略高于生产成本电源供应器的急遽已不可逆转，在各国将“加速清洁能源转型、提升能源发言权”提升到战略诉求高度的背景下，该行指出GW须求将年中保持高增长，预期中都性情境下2025年当今世界GW增添8台将突破500GW，CARG年中保持在30%以上。

但银具锰属性，较难依靠GW8台的快速增长，现阶段看少银化、去银化是今后GW蓄电池转变的必然急遽，锂在今后几年将要成GW降本步骤中都的焦点该集。

本篇报告将对于市场上小众的接触式锂瓷及今后的非接触锂瓷进行系统性推敲，并且对新型锂瓷的高可靠性难点、转变有可能做深入分析。

丝网印刷品仍有降本增效自由空间，预期2-3年底仍是锂瓷路中央线中都的小众。

从各厂商GW蓄电池新高可靠性比率产中央线上的器材选型来看，丝网印刷品一直是极为重要的该集。从高可靠性本身来看，丝网印刷品瓷都能通过对网版材质、栅中央线图形化等高可靠性细节的改进，在银浆耗比率、转化可靠性方面仍功不可没，现阶段较难被取代。

非接触式锂瓷预期1-2年底出现大以内、大现有的比率产中央线。

近两年新型锂瓷高可靠性不停突破，小众器材、蓄电池、配件厂商相声名大噪布局。显然非接触式锂瓷理论上所陷于的缺少实证统计数据依靠、生产成本较高、比率产器材尚未定型等问题，该行预期2023年非接触式锂瓷仍会以各家中小企业内部研制出居多，在比率产器材定型后，非接触式锂瓷未来将要成产业小众，从产业确实时程及研制出重大突破来看，锰电镀未来将要抢先借助比率产紧贴。

不确定性提示

新高可靠性重大突破不及预期;产业垄断加剧不确定性。

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