散户神坛衰“祭坛”，Robinhood的危机才刚刚开始

人都能进入国际金融竞争。

在这些年的的发展心路历程之中，Robinhood也其实实施了一些表面上愈来愈贴有数于赌徒的创造性性举措，比如同月制订“零报酬”现金体制、比如无需软件用小金额“拆分的设计”地典当澳大利亚公司股票、比如让赌徒也能参与IPO打原先。也正是因为Robinhood这种种在老牌股票看来“特立独行”的的系统，擒获了大量赌徒、相当多是年轻赌徒的有心，让他们如此一来为了Robinhood的忠实追随者。

在赌徒们有心之中，Robinhood曾是韭菜们的权利得以应有的以外，是他们很难跟大资本们作战的平台。但后来大家随之注意到，只不过Robinhood本身也是大资本的一员。

Robinhood不可忽视的商业的系统叫做采购流水缴交（PFOF），占到Robinhood总盈余的80%以上。是非的采购流水缴交是所称将的产品的采购讯息拆开给南岸做市商，然后通过做市商返点的型的设计来赚钱，整个反复只不过赚的是讯息输和时间输。什么意思呢？

意味着你在Robinhood上下的单并只不过不是被直南和发送纽交所、纳斯达克现金所督导，而是由Robinhood拆开发送给了诸如Citadel Securities、Virtu Financial、Susquehanna等高频现金做市商。由于澳大利亚公司证券市场竞争是可视波动的，这些做市商通过算法和时间输赚取了输价（bid-ask spread），并在暗池之中如此一来交。

在这个的系统之中，做市商不一定只不过给澳大利亚公司股票备有澳大利亚公司股票的最佳生产成本。比如你想用4块钱每股的生产成本购买100股诺基亚的澳大利亚公司股票，这个采购被robinhood收到后发给了做市商，做市商以3.98块的生产成本买到，就让从之中赚取了2块的输价和Robinhood分报酬。

换言之，的产品再一或许才会萝卜愈来愈高的生产成本转手澳大利亚公司股票，或者愈来愈很低生产成本销售澳大利亚公司股票。虽然这个对冲一般来说非常小，但软件量越、现金越是频繁，获取所诱发的报酬就越是有所增高。

采购流水缴交的运转的系统，照片来自于Measure of a plan，著作权至少限于作者

而这个时候，Robinhood所吸纳的赌徒群体就诱发了天然的“优势”，他们不像一般的部门澳大利亚公司股票一样能沉得住燃做三线融资，而是一有风吹草动就频繁现金，也就让Robinhood和做市商美圆盆满钵满。

所以，采购流水的系统可以将现金报酬降很低为零，但羊毛出在羊身上，再一只不过还是由软件自己买单。Robinhood虽然试图用的是“土豪”的口号，但它单纯上还是把赌徒作为了自己谷物报酬的来源，同时缓和了市场竞争讯息自然资源的不对等。

对于Robinhood来说道，他们生存的的系统就是帮助大家频繁现金，因此对于前年“赌徒对决部门”这种原因他们只不过是喜闻乐见的，甚至接连随之而来。然而，当局面丢下向失控时，Robinhood也是最先“背弃”赌徒的那一个：在收到其网站警告便，即刻受到限制了就其MEME澳大利亚公司股票的典当，造如此一来了大量赌徒血本无归。

也是在这个血案便，很多赌徒开始同年抵制Robinhood，甚至抱团对Robinhood控告原告。赌徒众堂前随之“众神”燃不再。

｜隐忧一个南和一个，西蒙的亦同无可丢下

从前当我们认真揭示Robinhood时，才会注意到现阶段爆的很多雷只不过在早于澳大利亚公司的发展之初就仍然埋下。

比如其核有心的采购流水缴交的盈利的系统，只不过长期都是踩着法律的三线在丢下。采购流水缴交不一定是由Robinhood发明创造的，而是早于在上世纪90年代就被提出，但因为这种的系统只不过侵害了市场竞争的自然环境流水出、备有了寻租自由空间，同时触犯了经纪商为的产品备有最佳转手或销售采购督导的义务，因此并没有被相当多采纳。早于在多年过去，苏格兰、加拿大等国就明令禁制采购流水预约的系统，任何通过采购流水缴交的现金行为都将被判定为非法行为。

前年11同月，有消息传出欧盟即将颁行法令禁制采购流水缴交的系统，造如此一来了Robinhood股票闻声而升至。而在澳大利亚，证券现金委员才会原先任任主席Gary Gensler也早就阻截一系列强硬的监管原计划，其之中不可忽视的一项议程就是关于完全禁制采购流水缴交现金。此项联邦政府一旦被颁行，对于Robinhood来说道毫无疑问将是“灭顶之灾”。

照片来自于唐宁周报

此外，关于以Robinhood为都是的网络服务项目现金软件抑止软件过度现金的举措也早就被SEC审查。有统计数据表明，在Robinhood有数2000万软件之中，有一半以上都是首次澳大利亚公司股票，之中位数年龄至少为31岁，而年轻由于软件缺失金融资质和现金潜能一般来说才会把融资“RPG化时”。在此便就曾有一位20岁澳大利亚青年因为联系人误操作表明诱发73万美元的负债而选取行凶，引发了轩然大波。有华盛顿邮报相信，Robinhood让大量零潜能如此一来年人涌入澳大利亚公司证券市场竞争无异于帮助贩毒，是一种正因如此不负责任的举措。

而除了监管层面的问题外，Robinhood从前还被各种法律纠纷和烦有心事遭逢，其之中最主要被网络攻击造如此一来了700万软件统计数据被泄漏、平台倒数宕机、被其网站和近年来各种提出诉讼等。

迄今为止最受市场竞争注目的是澳大利亚金融监管局刚刚定为的关于一位27岁阿甘判决的宣判。

1同月6日，金融监管局裁定，赌徒澳大利亚公司股票 Jose Batista于当年5同月对Robinhood控告有关在赌徒对决之中被受到限制某些 meme 澳大利亚公司股票现金所蒙受的实质性融资损失的判决如此一来立，宣判允许Robinhood缴交该阿甘赔偿共计29460.77美元。

照片来自The Verge

虽然将近3万美元的赔偿不一定算很多，但该宣判是第一个因 Robinhood 的现金受到限制而向赌徒澳大利亚公司股票战争赔偿的例子，并很有或许在南和下来诱发增殖，让大量赌徒策划对Robinhood的原告。

种种迹象表明，2022年Robinhood的麻烦似乎才伊始。而在Robinhood备有的第四上半年业绩所称引之中，也无论如何延续着冷漠的预判。澳大利亚公司相信，“较很低的现金活命动”或将造如此一来了第四上半年盈余不最多3.25亿美元，年均盈余不最多18亿美元。

从在此之前的威风无两到从前的能源接踵而来，Robinhood的经历毕竟也在告诉我们，只才会玩RPG的高性能原先材料创造性注定很难长久，试图用加强讯息流水出的；还有却在装配愈来愈多讯息自然资源不均、屠龙小学生变如此一来美版的故事情节，只才会愈加多。

本文来自微信公众号 “硅星人”（ID：guixingren123），作者：Juny，36氪经批准后释出。

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