东方证券：给予润丰股份买入评级，目的价位89.18元

2022-01-18东方上市公司入股有限该公司万里扬对润丰入股进行研究并发布新闻了调查结果《本土申领不停歇，之前国药品闯世界》，本年度报告对润丰入股证明了买了入评分，忽视其目标定价为89.18元，局限性股价为72.4元，意味著上涨幅度为23.18%。

润丰入股(301035)

核心观点

润丰入股是国内稀缺的导向格局的保健食品农药药品龙头大型企业，在本土拥有先决条件药品厂商销售能力，驾驭世界各地农化产业链更高价值环节，期望的接下来发展室内空间大：

世界各地落后的生产成本效益：该公司生产成本效益体现在生产线和社会公众两个方面。在生产线端，不能不比较简单更高效的农药供应链凸显出该公司非同生产成本劣势，该公司作为不能不农化出口第一也具更强的议价能力。社会公众端的生产成本劣势更为明显，一方面该公司基于自身丰富多彩且厂商力强的申领证储藏，通过申领全站授权的方式为让本土农化同不当自己导流。另一方面，该公司在 70 多个国家所开展业务，在适合于世界性状况下打造了更高效决策者和精细化管理能力，know-how 不强。社会公众端的生产成本劣势凸显出了该公司低毛利更高项下更高而政府的特点；无需渴望更高毛利率，而是以全站合作关系的方式为来大幅提高流量。而今各行各业获客生产成本不断大幅提高需要烧钱买了流量的大状况下，该公司不仅流量不断还能接下来变现。

稀缺的本土申领证森林资源：该公司已拥有 3000 多个本土申领证并在接下来增加之前。本土申领因国情等区别具周期长、投入大的难点，例如巴西申领周期可高达 5 年以上，单个其所投入可高达数十万美元。时间与金钱的更高生产成本是拥有丰富多彩申领证大型企业的强有力壁垒。同时该公司在申领决策者上的更高效率使得自身申领储藏其所丰富多彩，而且厂商力强，只能更更高效地适合于总括的病虫害及农户需求取向，推动其全站授权和轻架构模式的接下来运转并随之而来品牌外露。

的接下来发展室内空间相当大：世界各地农化终端药品低价规模高达近 700 亿美元，该公司世界各地市占率足足2%，而且在其现今最主要近十年的南美低价的市占率也足足 4%（作物用农药有效射程，2019 年），接下来发展已对到阻碍；过往该公司业绩及归母项下润 CAGR 高翻倍 20%，更高于世界各地农化低价约 5%增速。期望该公司申领证和社会公众储藏的规模波动体现，并且只能抓住世界各地农化利益链重塑随之而来的结构上增长机会，的接下来发展室内空间和带电粒子大

盈利计算与投资额建议

我们计算 21-23 年润丰入股每股收益为 2.78、3.43 和 4.21 元。按照雅该公司 22 年26 倍帐面，首次散布拒绝接受目标价 89.18 元和买了入评分。

后果若有

工业原料和海运价格衰减后果；申领证利用及社会公众拓展时程不及意味著；本土经营的复杂性后果。

该股最近90天内共有4家的机构证明了评分，买了入评分4家；依然90天内的机构目标均价为83.5；上市公司之星星总价数据分析方法推断，润丰入股（301035）好该公司评分为3星星，好价格评分为1星星，总价综合评分为2星星。(评分范围：1 ~ 5星星，最更高5星星)