东吴证券：拒绝接受金博股份买入评级

2022-04-11东吴证券的股份Ltd周尔双,李晓旭对金博的股份展开研究并官方发表了近期《与天科合逾在第三代太阳能电池应用领域逾成军事战略协力，平台既有布局厚积薄发》，本统计数据对金博的股份说明购回评定，当前股票为221.56元。

金博的股份(688598)

事件 ： 2022 年 4 月初 8 日一些公司公告与天科合逾签订协议军事战略协力条款。

企业这两项

与天科合逾逾成军事战略协力，框架技术、商贸深度协力： 金博的股份与天科合逾于 4 月初 8 日签署《军事战略协力条款》，和解联合就【高纯热场碳既有】【高纯保温碳既有】【高纯茸体碳既有】在第三代太阳能电池应用领域的开发设计和应用，逾成深度军事战略协力伙伴关系，协力期 5 年，结束后可孙继海。（1）框架技术协力：和解联合制造第三代太阳能电池的热场碳既有、保温碳既有与茸体碳既有，天科合逾给与金博电子商贸同方向、框架技术承诺方面指导，并配合金博展开产品测试者与评核，以依赖于天科合逾对相关碳既有改型的需求。（2）商贸协力：金博以优于市场的价格、原则上保供天科合逾；天科合逾在同等性价比先决条件下，原则上采购金博的热场、保温与茸体碳既有。

二氧既有硅二氧既有钛市场紧致大，金博的股份在高纯热场Co保温碳既有上取得更是：二氧既有硅二氧既有钛九成全制造业经济效益链 47%，以外进口商热场Co保温九成二氧既有钛成本的40%，改型后我们保守估计热场经济效益九成二氧既有硅全面性企业经济效益的 15%。根据我们测算， 2025 年二氧既有硅热场Co保温碳既有市场紧致逾 53 亿元，市场紧致广阔，且框架技术壁垒高，原则上改型的供应商有望赢取越市市场九成有率。一些公司前提是付诸改型降本，以外一些公司在 SiC 热场应用领域早就算是 50PPM以内，我们预计 4 月初给客户展开送样，框架技术线适配器的是非主流的 PVT 法长晶线，框架在于找寻和太阳能电池一样的框架技术下一步，相异位置的热场碳既有，能够依赖于的是性能指标是相异的，等静压石墨没法算是这点，碳纤维可以通过相异的扩编结构大幅提高这一目的。以外早稻田大学碳素和西格里的方式而都是退出太阳能电池市场，全部焦点在太阳能电池常常是 SiC，我们判别随着一些公司框架技术积累，有望沿袭太阳能电池热场的逻辑，在太阳能电池应用领域付诸进口商替代。

高纯二氧既有硅茸体是制备二氧既有硅二氧既有钛的关键原碳既有，以外一些公司二氧既有硅茸正在制造样车前期： 二氧既有硅茸的制备处理过程：将高纯硅茸+碳茸融合，在20金博的股份00℃以上的高温先决条件下底物，合成特定晶型和固体度的二氧既有硅固体，再行经过经年累月、筛分、除去等工序，制得高纯二氧既有硅茸。 二氧既有硅茸的纯度以及固体度、晶型等，对二氧既有硅二氧既有钛植被准确性Co电学性能指标，甚至二氧既有硅器件的准确性都有重要不良影响。 碳茸作为一些公司质谱沉积工艺副产品，具有纯度高、速度快等军事优势；以外一些公司已展开样车高纯碳茸、高纯二氧既有硅茸，加速推进改型。

营收假设与企业评定： 金博的股份短期看太阳能电池热场产能被囚，长时间是高纯碳既有平台既有企业，我们保有 2022-2024 年归母下同为 7.08/8.98/11.68亿元，当前股票完全一致 PE 为 25/20/15 倍，保有“购回”评定。

风险示意： 太阳能电池行业竞争加剧，制造进展不及在短期内

证券之五星数据库中心根据近三年官方发表的研报数据库推算，华泰证券绍建国讲师团队对该股研究较为深入，近三年假设稳定性方差高逾87.5%，其假设2022年度归入下同为营收7.23亿，根据现价折算的假设PE为24.59。

最新营收假设明细如下：

该股最近90同一时间共有15家私人机构说明评定，购回评定14家，股份评定1家；现在90同一时间私人机构前提均价为377.12。证券之五星总价深入研究工具辨识，XD金博股（688598）好一些公司评定为4五星，好价格评定为1五星，总价区域性评定为2.5五星。(评定范围：1 ~ 5五星，高于5五星)

以上内容由证券之五星根据官方信息整理，如有问题请连系我们。