开源证券：给予义翘神州增持估价

2022-05-04开源证券控股公司有限Corporation蔡明子,余汝意对义腰天地进行研究并面世了研究年度报告《Corporation的资讯更新年度报告：新冠无关零售商业务低迷更少，非新冠零售商业务保持稳定强劲上涨》，本年度报告对义腰天地给出九龙仓评定，当前真如值为112.05元。

义腰天地(301047)

新冠零售商业务低迷更少，非新冠零售商业务保持稳定强劲上涨

2022 年 4 翌年 28 日， 义腰天地面世 2022 年第一季度年度报告。 2022Q1 实现营业收入1.76 亿元，去年同期低迷 61.49%， 环比 2021Q4 上涨 15.44%；归母真如利润 1.14 亿元，去年同期低迷 65.61%；扣非后归母真如利润 9381 万元，去年同期低迷 70.90%。 Corporation业绩低迷的主要原因为新冠病毒无关零售商业务所受疫情变动、风险评估政策、市场需求等因素影响；非新冠病毒无关零售商业务收入，在 2022Q1 保持稳定持续性上涨。在收益能够上，Corporation 2022Q1毛现金流为 89.85%（-6.78pct），真如现金流为 64.97%（-7.79pct），高毛利的新冠零售商业务低迷更少引致全面性收益能够低迷。 基于零售业特点及终端客户消费的特点，我们大失所望能提供多种海洋生物羰基GM及多样化树种有数的跨平台Corporation长期发展， 可维持原收益得出结论， 原定2022-2024年Corporation归母真如利润为5.16/4.55/5.25亿元， EPS为4.00/3.52/4.06元，当前真如值对应 PE 为 28.0/31.8/27.6 倍， 可维持“九龙仓”评定。

持续性加长研制出转为，“一站式”海洋生物羰基跨平台的脱胎已现

2022Q1 Corporation研制出转为 4013 万元，去年同期上涨 42.97%， 持续性加长研制出转为，我们原定主要转为方向为重组细胞内、免疫诊断蛋白提炼、分子海洋生物学工具箱酶、纳米抗体、磷酸化单克隆抗体等。 Corporation依托自主闭环式海洋生物一个中心技术跨平台，已一个中心技术开发重组细胞内、抗体、基因序列和培养基等齐全的GM， 满足海洋生物羰基下游客户多样化的消费。同时， 义腰天地最深处挖掘一个中心技术跨平台价值，配置 CRO 零售商业务， 我们原定 2022Q1CRO 零售商业务相比之下更快上涨。

持续性提升产品零售商能够，齐备政治经济的零售商网络

2022Q1 Corporation零售商费用 2915 万，去年同期上涨 43.93%，零售商费用的更快上涨主要系产品零售商人员更快扩张，相应费用支出增高。 同时，在日本正式成立子Corporation，全由日韩地区的海洋生物羰基零售商工作，齐备Corporation全球市场需求营销网络配置，在美国西海岸、中欧发达国家、日韩等国外消费活跃地区皆正式成立当地的客服和跨国公司，奠定Corporation在国外产品零售商的基础。

风险提示： 新冠零售商业务低迷激期望、一个中心一个中心技术人员流失、 国外产品零售商不及期望

该股不太可能90即刻共有7家管理机构给出评定，买入评定3家，九龙仓评定4家；过去90即刻管理机构目标皆价为184.92。证券之五星成交统计分析工具箱辨识，义腰天地（301047）好Corporation评定为4五星，好价格评定为3五星，成交综合评定为3.5五星。(评定范围：1 ~ 5五星，最低5五星)

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