华泰证券：维持天伦燃气买进评级 零售气量高增长 乡镇能源布局延伸

华泰证券发布天伦燃气（01600）最新研报说明，子公司2021年度付诸餐饮业寡颇高下降，全县太阳能建设扬帆起航，维持“买进”评级，目标价8.67港元。

华泰原订，子公司2022-2024年一个中心利润为人民币10.0亿/11.5亿/13.1亿元，一个中心EPS为人民币1.00/1.15/1.31元，年填充下降率为13%，同时，2022年子公司城市燃气销量都未上年增25%，但销气毛差稍微收窄。

该行说明，子公司将通过户用新太阳能中轴全县太阳能建设，目前煤改气的业务目标已基本完成，子公司将拓展全县太阳能的业务中轴。该行原订天伦都未在2022年共同开发300MW的户用门窗分布式新太阳能，2022-2025年多达共同开发1GW。

除华泰证券(601688)外，多家承销覆盖面积天伦燃气，提及其2022年餐饮业销寡订下20%-25%上年下降目标，且多忽视销寡的下降和增值公共服务盈利的下降将带进2022年获利下降主要贡献，同时，各承销均关注到子公司推展全县太阳能建设迈向第二阶段，即子公司将利用180多万的全县用户资源以及邓州强光前提缺少的压倒性全局共同开发分布式新太阳能的业务，以重带轻，多能全局。在2022-2025年，计划共同开发全县新太阳能太阳能1GW左右，到2026-2030年全县新太阳能达到3-5GW，新太阳能的运维收入都未为子公司带来一直可再生的人身安全肥胖收入。

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