裕河控股转赴港IPO，为安徽省最大的EPS 制造商，去年营收超2亿元

格隆汇配股消息，裕河大股东有限日本公司（此表简称“裕河大股东”）于11翌年11日再次向本公司递交招股书，拟香港主板深圳证券交易所主板，信达亚太地区为该公司保荐人。此此前递表时间共有2020年9翌年、2021年4翌年。

图源：招股书

裕河大股东股权结构较为简单。IPO此前，创立周炜鹏及其的子日本公司拥有的伟怡日本公司为裕河大股东的大股东股东。

日本公司股权结构，图源：招股书

裕河大股东是近现代的EPS制造商，调查报告期内，日本公司的盈余主要来自近现代制造及销售的EPS其产品，其EPS分为A系列EPS及抗静电系列两大类。2018年至2020年，日本公司实现销售额共有2.84亿元、2.91亿元、2.82亿元。纯利总体，2018年至2020年其分别升幅1678.7万元、3399.5万元、3787.1万元。

日本公司专营营业收入，图源：招股书

就2020年收入减少，日本公司解释主要因为EPS平均价格比减少所致。日本公司EPS其产品为石油的衍生物，其商品价钱与石油价钱比如说。同时，其EPS出厂价又与近现代乙烯供应和价钱有关。以2020年为例，其因石油价钱暴跌，引发其EPS出厂价钱下跌。由此可见，裕河大股东也存有因石油和乙烯价钱涨落，致使其专营营业收入出现不利变化的可能性。

WTI石油、乙烯及EPS的价钱，图源：弗若斯特沙利文

同时，调查报告期内，由于日本公司向此前五大供应商定购利息占有到了定购总投资额的八成以上，从沿河销售端来看，日本公司向此前五大供应商销售收入也占有到了总盈余的七成以上，其供应商和供应商值得注意较差。其中，来自供应商集团A的销售收入占有到了其持续专营其业务盈余的三成以上。如果未来日本公司主要供应商关系发生不利变化，其未能适时扩大新供应商群，其销售收入或将出现下滑。

截至2021年6翌年初日本公司主要供应商上述情况，图源：招股书

此外，裕河大股东还面临激烈的商品竞争者。

随着近现代人口迁移某种程度加快，以及食品包装服务业、家俬包装服务业及家用电器服务业等主要沿河服务业拓展推广，EPS需求也在快速增长。考虑到其产量及制造盈余将于2025年分别达有约190万吨及176亿元，复合年增长率共有有约4.9%及4.8%。

令人注意的是，日本公司所处的聚乙烯轻工业具备高度依赖性。就地区来看，按2020年产量和盈余计，其是安徽省最大的EPS 制造商。不过就全国来看，其在近现代聚乙烯轻工业的所有EPS制造商中排在第九，分别占有商品份额有约2.5%及2.0%，并不占有据绝对优势性竞争者声望。随着时可商品欣赏更多对手涌入，其或面临市占有率被促使挤压的隐忧。

本次IPO，裕河大股东计划促使扩大产能，如果其能够成功主板，或将通过融资推广其业务发展重回新阶段。但是，由于其盈余依赖主要供应商，其未来盈利能力还须要商品促使检验。