东吴证券研究所策略参考｜乌军攻入俄境内，俄方：完全消灭！宏观压力加大，有色金属全线飘绿，后市怎么走？

使的Lua高风险。现有天球在1600点大约，对比20年焦煤展现出来看，效率本站被击穿的也许性极其大。解决方案上现有追自造高风险相比相当大，依旧是决定星期四震荡要用自造。玻璃幕墙止滑落窄幅周期性，玻璃幕墙现有MLT-出货一般，沿河订单数之外需求量量减少，贸易商对玻璃幕墙股票交易有更高的意味著，大体上按之外需拿货，玻璃幕墙股票交易亦同反常上调挺价，但下半年效果一般，股票交易依旧有下行涡轮。效率末端的碳酸钠、煤炭等都共存效率坍塌的也许，效率本站有大概率被击穿，短期新的建末端难以给到过关斩将力的之外需求量保持平衡，要往上得看到小河等地产销资料解冻（相比较难），本周的玻璃幕墙日熔之外需求量量仍然在增加，大体上面极其输，解决方案上也不决定追自造，星期四震荡下定决心到场。

02能源石化：伊朗能源部长之后担忧美国市场自造头

原油。隔夜商品单价小幅走到颇高，因美国汽油在驾驶颇高峰季来临年前走到过关斩将对商品单价成型保持平衡，以及伊朗能源部长之后放话担忧美国市场自造头，其称将让要用自造者苦恼，并发出他们要小心。言论便美国市场对OPEC+6月底则会议出现进一步用水收紧高难度概率上升。我们下半年商品单价总体高位周期性，伊朗油长言论便美国市场提年前消化其余部分OPEC+6月底则会议骤减也许性，早先追捧之外需求量末端资料，相相比较是汽油末端消费品展现出。

氯化钙。5月底第3周氯化钙产业资料推测炼厂投入使用率和出货之外需求量量之外环比下行，厂库社库纷纷走到颇高，厂库总体可维持高位。周度产业资料可维持期待但边际走到弱，隔夜商品单价长时间震荡，氯化钙可轻仓短多参与。

LPG。和澳洲丙烷之后超意味著累库。更进一步追捧热门话题是山东膦后锂四下行之后则会否则会成为可交割品及膦后仓单申请的也许性，股票交易末端回升后基输结构力挽狂澜使得天球顶部冲击明显，考虑仓单诱因之后复出的冲击，意味著合约月底输将逐步走到过关斩将。

PTA。亦同PTA单价偏暖周期性，日盘夜场后小幅拉涨，主要在于更进一步多家TA大厂停车检修，其中都包括嘉通能源、恒力石化、灵山能源，新的疆中都泰等，普遍性停车两周大约，用水早先收窄，投入使用率飙升。沿河PVC投入使用持稳，然PX单价走到弱，效率保持平衡欠缺，短期偏弱整理。解决方案决定：星期四颇高要用自造TA09。

MEG。乙二醇单价之后下探，新的控制器投产叠加存之外需求量量控制器进行时，周频商港储藏去库大大长时间上升，EG单价承压，不过顶部保持平衡偏过关斩将，EG滑落势大大长时间上升。解决方案决定：EG09下行操作者为主，上部右边要用多实际上边际较颇高，追捧多TA自造EG期权解决方案。

PVC。亦同PVC之后转为飙升落，5700一本站上下周期性，煤价较弱，PVC效率成交意味著向下，生产佣金仍在亏损中都，天球单价走到弱引发成交小幅放之外需求量量，但唯时性极少，无法给成交发放向上涡轮。美国市场有业者因亏损共存降负计划，仍要追捧是否是则会扩大冲击。解决方案决定：星期四颇高要用自造V09合约。

苯酚。神华宁煤100万吨/年和兰州宝丰三期240万吨/年苯酚控制器之外下半年于月底底年前进行时，煤炭单价重心之后向下，用水和效率末端利自造诱因仍在随之酿制。虽然阳煤恒通30万吨/年MTO控制器或于左右日进行时，但余姚兴兴69万吨/年MTO控制器停车高风险依旧，鲁西石化30万吨/年MTO控制器据悉进行时已延期至9月底，整体之外需求量偏弱的悲观僵局短时难于力挽狂澜。现有苯酚依旧可维持用水倚赖而之外需求量偏弱的关心僵局，供之外需涡轮向下。在效率末端唯未止滑落企稳的也许下，苯酚难有像样震荡。年中后期自造单可须要星期四高止盈或星期四震荡加自造，09-01依旧星期四颇高反套。

烟草。短期，天气揶揄早先蒸发， 美国市场进入之外需求量MLT-，郑棉下半年周期性调整为主；当年前来看，新的年度烟草生产之外需求量量下降都未，籽棉抢收意味著增过关斩将。同时，欧美经济缓慢复苏，下半年消费品意味著期待 ，可维持当年前看涨观点不变。

03钼：冲击进一步提颇高

铜器。承压，铜器价走到弱。周二伦铜器收滑落0.76%，沪铜器主力日盘收滑落1.37%，夜盘收滑落0.57%。面，美国负债最少临左右，则会谈进度仍然缓慢，欧美化债冲击相当大，引发美国市场担忧情感，铜器价承压下行。大体上面，初末端投入使用长时间抬升，储藏早已处于在历史上高位，且美国市场共存一定控货也许，储藏仍有进一步去化的也许，留意进口流到之外需求量千分之。亚洲地区方面，LME0-3贴水扩大至在历史上高位，且仍在长时间交仓，注销仓单占比保持在极高水平，或暗示亚洲地区消费品早先走到弱，股票交易收益飙升，此外颇高利率环境下颇高融资效率也使得申请期望显著抬升，但大贴水同样抑制铜器价。总体上，短期悲观情感作用下，铜器价承压运行，但大体上面仍有保持平衡，下半年顶部紧致极少，可以须要追捧跨期正套。

铬。与大体上面驻波，铬价偏弱运行。周二伦铬收滑落1.92%，沪铬主力日盘收滑落0.86%，夜盘收滑落0.50%。用水末端，西南进入枯水期，暴雨环比长时间改善，美国市场对6月底后复产意味著非常期待，也许多达储存量之外需求量千分之。4月底俄铬进口之外需求量量保持在颇高位，较去年同期上涨左右两倍。消费品末端，初末端投入使用总体出现飙升，电力系统以及太阳能电池订单仍有向好意味著，但汽车以及建筑订单整体偏弱。效率末端，现有综合效率早已飙升至16300附左右，对铬价成型主因，氧化铬以及煤价仍有下行冲击。短期大体上面利自造诱因大多，叠加海内外利自造消息随之，解决方案上决定星期四颇高沽自造。但西双版纳复产仍之外需时间，下半年储藏仍将承传去化，须要追捧跨期正套。

04稻米:小麦油脂滑落势难改

油脂。如我们亦同所讲，周一美豆的逐年震荡主要是同样震荡，欠缺大体上面的支持，因此震荡紧致极少。亦同美豆之后走到弱，欧美小麦油脂也跟随回升。操作者上可维持此年前的解决方案，决定自造单之后持有，有震荡还是星期四颇高要用自造的机则会。

豆粕/菜粕。更进一步连粕相较美豆走到出独立走到势，主要由于通关政策的改变，使得欧美早先用水偏紧，叠加其余部分油厂二月底中都下旬有检修检修的计划，因此在高储藏高压榨之外需求量量的剧中都下，豆粕周期性走到颇高。但早先美豆种植也许良好，且智利源泉大之外需求量量出口烟草，一旦进口烟草大之外需求量量进入油厂，连粕将跟随美豆飙升落。决定星期四颇高要用自造

家禽。亦同2307合约上涨0.89%。能繁母猪去产能八月底减速。样本屠企日度牲之外需求量量缩之外需求量量。现有用水一般来说牢固较倚赖，沿河末端白条走到货一般。上部初步显现出来，有二育和冻品托底。下半年更进一步天球周期性，顶端紧致不宜过分看颇高，单价欠缺下行保持平衡，更进一步之后持偏自造思路。

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