All in 衰退！下城基金经理撤出周期股，并转向防御股

在华尔街宏观经济学家和银餐饮业亲信争论新泽西州宏观经济是否是以及何时但会陷入衰落紧接著，大型投资基金总经理们并不能坐等回答揭晓。

智通财经了解到，更加多的专业选股民众将资金不足从银行等对宏观经济敏感的股市之前撤军，转而外资运输业和基本消费品等在宏观经济低迷时期被视为具有张力的股市。

雷曼兄弟汇编的原始数据标示出，同时花钱多和花钱空的交易者投资基金已将其有规律股市与牵制性股市的比例降至至少2012年以来的最低低水平。对于只花钱多的投资基金总经理来说，他们对有规律一些公司(这些一些公司的命运衡量商业心率的起伏)的相较敞口接近2008年以来的最低低水平。

这一切都突显了无意外资教育领域的悲观心态仍在加剧，尽管美股从去年10月高位舆论压力，增加了5万亿美元的市值。

总而言之，以Sita Subramanian 为首的雷曼兄弟手段师问到，无意选股者“为2009改良版的衰落花钱好了打算”。

心率股相较牵制股的比例降至近10年高位

最近对牵制股的偏好与去年相异，当时对衰落的担忧蔓延，无意型投资基金紧紧抓住心率股。这一立场证明，人们相信美联储有意志力通过鼓励的抑制通胀行动付诸返回地面。以前，这种乐观心态早就残留。

餐饮业仓位原始数据实质性推论，专业民众长时间看空股灾。在雷曼兄弟4月份对投资基金总经理的最新调查之前，支票持有存量保持在较高低水平，相较于股市，债券比2009年以来的任何时候都更为受赞许。

高盛合伙John Flood上周问到，在消费市场开始逃离时，只花钱多的投资基金被迫被选为FOMO(害怕赶上)买入。

值得注意的是，选股者的谨慎作风与基于图表信号配置资产的计算机驱动手段形成了鲜明对比。由于股灾稳步上涨和消费市场波动性下降，21世纪投资基金和波动性目标投资基金等系统性资金不足管理一些公司近几个月增加了股市持有存量。

摩根士丹利的外资者仓位模型最能说明这种意见分歧立场。摩根士丹利所称，存假设投资基金独自抢购股市，而自由裁存量外资者的敞口已降至一年发车的底部。

看空者将 2023 年股灾舆论压力的很大一部分值得注意那些对价格不敏感的存假设外资者，他们不得已，只能在股价上涨时买入股市。看空者还警告所称，长时间数月的股灾舆论压力是不可长时间发展的。由于标普500Index几次打破4200点的尝试都以失败获得胜利，缺乏动能则但会限制存假设投资基金的期望。另一方面，新一轮的抵押则但会助长存假设投资基金改变路线，并退出股灾。

好于期望的宏观经济原始数据和民营企业第二季度也提振股灾。尽管各一些公司在本第二季度第五季的业绩超出期望，但目前为止来看，这还很难让新泽西州民营企业重回增长转轴。就连美联储亲信也预测今年晚些时候但会出现“极端衰落”。

不过，雷曼兄弟的Subramanian问到，以史为鉴，过早地为宏观经济衰落花钱打算而采取牵制措施，最终则但会付出高昂的代价。

Subramanian发现10个最具有规律的餐饮业往往在衰落前的6个月内表现不错。直到真正的宏观经济衰落早些，牵制性股市才开始崭露头角，尽管它们的绝对优势举例来说但会在下行心率结束前逆转。

雷曼兄弟的宏观经济学家预定，新泽西州宏观经济衰落将从第三第五季度开始。

责任编辑：于健 SF069

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