【边墙非银】投行业务走出阴霾，投资下滑拖累业绩——广发证券（000776）2022年中报业绩点评

3.29亿元，较2021上半年分别-23.55%、-33.74%和-32.67%，总计覆盖面为3,628.76亿元，较2021上半年-26.43%。根据证承销品业协亦会总和，的公司违反规定所受托贷款覆盖面在证承销品零售业名列第九；Q2，广放资管的入股股票政府机构月底均覆盖面名列第五。

H1，广放Fund政府机构的令人吃惊Fund覆盖面总计13,100.00亿元，较2021上半年上升15.97%；去掉货币商品型Fund后的覆盖面总计7,142.38亿元，零售业名列第3；易方达Fund政府机构的令人吃惊Fund覆盖面总计16,238.24亿元，较2021上半年下降4.84%；去掉货币商品型Fund后的覆盖面总计11,431.24亿元，零售业名列第1。

4.世贸组织经营范围走回盼望，经营范围稳健放展

2022H1，的公司体现集团平台绝对优势，优化区域与零售业格局，世贸组织经营范围清净支出2.74亿元，工业产值+5.30%，占到比2.16%，较上半年+0.71PCT。其中都，Q2世贸组织经营范围清净支出1.24亿元，工业产值-12.72%，环比-17.31%，占到比1.56%，工业产值+0.10PCT。

H1，的公司未完成股权融资主承销家数7家，股权融资主承销款项75.34亿元，其中都主承销IPO重大项目3家，主承销款项14.00亿元，主承销再融资重大项目4家，主承销款项61.34亿元。的公司大幅提高对国债承销经营范围的投入，得益于开拓要点区域零售商，的公司主承销放行国债87期，主承销款项662.91亿元，工业产值大大增长速度，其中都企业债主承销款项87.84亿元，工业产值+98.64%；股票市场债231.85亿元，工业产值大大增长速度。

2022H1，的公司把握北交所政府无关机遇，作集中于办承销停滞统筹挂牌的公司总计32家；在境则有融资银行经营范围课题，的公司主要通过间接附属公司持股的子的公司广放融资（香港地区）开展无关经营范围。广放融资（香港地区）未完成主承销（含IPO、再融资及国债放行）、上市的公司等重大项目9个。

5.储蓄清净支出停滞承压，信贷减值损失大大下降

2022H1的公司储蓄清净支出为20.23亿元，工业产值-16.16%，环比+4.23%。其中都，储蓄支出63.16亿元，工业产值-5.05%，储蓄支出42.93亿元，工业产值+1.28%。Q2、Q1储蓄清净支出计有10.32亿元、9.90亿元，工业产值计有-16.78%，-15.51%，环比计有+4.23%，-20.22%。

2022H1，沪植两地融资融券银行存款16033.31亿元，较2021上半年下降12.49%。的公司而今经营范围便是，坚持“零售商中都心导向”，在做好零售商客户服务、违反规定风控的同时，促进经营范围心理健康有序放展。H1，的公司融资融券经营范围寒假银行存款为833.44亿元，较2021上半年下降11.34%，商品占到有率5.20%，工业产值+0.06PCT。

的公司买入返售股票市场股票为173.12亿元，工业产值-2.85%,较上年-13.41%。融出贷款为856.12亿元，工业产值-8.61%，较上上半年-11.95%。信贷减值损失为-2.09亿元，工业产值-157.55%，环比-67.81%。

6.Q2数家经营范围借助挽救，则有股票市场股票增速突出

2022H1的公司数家经营范围支出为6.50亿元，工业产值-83.51%，陷入困境盈利增速。其中都Q2、Q1数家经营范围支出计有17.86亿元、-11.37亿元，工业产值计有-20.32%、-166.89%，环比计有+257.18%、-265.89%，相比Q1数家经营范围Q2的盈利借助挽救。的公司维持扩表鼓点，H1的公司利益平方根为5.12，工业产值+5.54%，环比+3.37%。

融资股票总体，则有股票市场股票增速突出。2022H1股票市场融资股票为2739.99亿元，占到比为47.16%，工业产值+25.89%；买入官能股票市场股票为1641.51亿元，占到股票投资额的28.25%，工业产值+60.56%，主要是寒假国债及Fund等融资覆盖面缩减；其他债务人融资为累计1091.36亿元，占到股票投资额的18.78%，工业产值-4.80%；其他利益机器融资为7.13亿元，占到股票投资额的0.12%，工业产值-7.40%；则有股票市场股票为19.56亿元，占到比为0.34%，工业产值+483.70%，主要系由寒假则有股票市场机器覆盖面缩减诱发。作为场则有很多公司经营范围一级买入商，H1的公司停滞大力强化小组及子系由统建设，不断增加的产品前身、方针创意及买入产品战斗能力；通过开展现金流互换、场则有期权等经营范围，停滞为机构零售商透过以场则有很多公司为载体的融资方针和高风险政府机构解决方案。

另类融资经营范围总体，的公司通过附属公司子的公司广放乾和以自有贷款着重另类融资经营范围，目前以股权融资经营范围集中于。2022H1，广放乾和催生格局技术制造、卫生心理健康、另行消费品、粗科技产业、软科技产业、特殊机亦会融资等几大课题。份文件期内，广放乾和共计另行增18个融资重大项目，融资款项9.60亿元。

7.估值与融资建议：

2022H1，的公司围绕“维持定力，积极转变，促进的公司高质量放展”的兼职方针，以及“做强本体经营范围，强化的公司综合竞争力”的兼职部署，经营范围放展自爱前行。我们寄予厚望财货政府机构大时代下的公司股票端的领先绝对优势，世贸组织经营范围逐渐迎来加强，的公司盈利有望触底企稳，寄予厚望的公司未来发展放展前景。

我们假定商品A股股票买入量、另行放Fund最低增速上都维持稳健，放行唱片经营范围税款率、两融客户服务费及IPO承销客户服务费等上都平稳，预计的公司2022-2024年的摊薄EPS计有1.17/1.59/1.88元，对应的PE计有14.35 /10.55 /8.92倍，可维持“增持”打分。

高风险提示：中都美摩擦随之而来高风险；中都美利差停滞握拳高风险；地缘政治高风险；宏观经济北行高风险；宏观政府等施加压力高风险；IPO过快对股票市场商品价格冲击高风险；的公司盈利不达预想高风险；股票市场子系由统官能北行高风险；控管效用施加压力高风险；鼠疫延烧的大预想高风险。

世贸组织经营范围走回盼望，融资下跌陷入困境盈利——广放证承销品（000776）2022年中都报盈利新浪网

2022年09月底08日

长城证承销品股份有限的公司（已取得中都国证承销品亦会许可的证承销品融资专业人士经营范围资格）

非银股票市场交易商：刘文强

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联系由人：张文珺

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