芒格今晚将出席伯克希尔股东会，“我的好见解都比别人的多，只是比其他人少说了蠢话而已”

帕伯莱曾向我必需说道，投资人比部份界据称的更加友好、同在。“投资人是一个更加温柔、任性的人。他面容看上去卑劣，但一旦你洞察了他，你就其实，他是个大好人。”投资人的前妻托莉是一名律师，也是一位慈善家，她可用说道，今天的投资人成熟期柔和多了，“他有荒唐的从前，我一心他年轻时这一特征更加明显。”

尽管如此，我还是事情便行为我们的短暂交流实在足了准备。当我仔细掩蔽科学研究他几十年来的演讲到者、著作和其他的思一心感悟时，我开始确信，投资人长期以来以来的实在法是 ：减缓自己“肤浅地探讨”“肤浅地实在事情”“犯非技术性有误”和“实在十分相似傻事情”的标准差，我们所有的人都无论如何模仿他的实在法。

例如，在2015年开会讨论的一次控股公司大但会上，他嘲自嘲了学界普遍存在的一种错觉，即英美两国市场效率很高，很难人能击败它。他说道 ：“我其实这纯粹是在胡说道八道。”他还可用说道，他也“真正不似乎迦南底下有一条但会说道话的蟾蜍。我有识别系统废弃物的创造力。我的好哲学观念并不比别人的多，我只是比其他人少说道了蠢话、少实在了蠢事情而已。其他人都在努力实在聪明人，而我要实在的是能避免实在没用。我推测，要一心；也取得出乎意料，你就不让实在蠢事情，不让说道蠢话，实在到这几点比一心象的要难得多。”

地球上最聪明的人高度重视的是能避免实在蠢事情，这是个奇怪的直觉，但正如我们刚刚看得见的，无论是在英美两国市场上还是；也，这都是更加有效的策略。

；也不实在蠢事情的简介

但二楼的门打开了，投资人用刺耳沙哑的人声跟我看看 ：“很十分高兴从未见过你，坐下吧。”我和这位大师却是肩并肩地坐下在一起。有几个人在离开但二楼时吵嚷着什么，但投资人毫不费力地隔断了这种吵闹声，把冲动集中都在了接下来要实在的事情项上。他一头白发，戴着一副极强效戴白点镜。他体型体格，这使他的深色西装显得看似松垮。便加我欣慰的是，他的消极态度成奇地平易近人。

没有人时间段寒暄了，所以我如此一来切入了正题。我得知投资人，我把他认作“减小肤浅使用暴力的大师”，我询问他为什么要投入这么多的精力能避免十分相似的有误和非理性使用暴力。“因为这么实在的效果好，”他说道，“这么实在有效。逆向考虑询弊端是违背废话的。人要逆聪明很难。如果你能跑去走去走去，识别系统成所有的意外事件，其实‘是什么未遭遇意外事件’并努力避免它们，你但会推测，这是寻找机但会和能避免麻烦的一个更加简单的新方法。”

投资人逆向克服询弊端的新方法受到了埃尔·弗雷德里克·雅雅的阻碍，后者是19世纪的一位代几何学家，他有句名言是“倾回头一心，一定要倾回头一心”，但投资人得知我，在朋友加勒特·亨廷顿（Garrett Hardin）的帮助下，他养成了倾回头一心的病态惯用。亨廷顿是一位生态学家，对劣质思路的肤浅必避免颇多有科学研究。投资人说道 ：“亨廷顿的基本一心法是，当有人询问你无论如何如何帮助尼泊尔时，你只要说道，‘要拯救尼泊尔无论如何实在什么呢？’然后你一心确实你能实在什么，在此之后你倾回头说道，‘今天，我不能这么实在。’这种实在法违背废话，但它确实有助于你克服询弊端，是一种考虑更加安心的形式。

1986年，投资人在洛杉矶所中学入校校内的开学典礼上发表了演讲到者，他的8个前妻和继子中都有好几个都成席了这次活动。演讲到者时，投资人很难像其他人那样讲到出乎意料和真爱的长生，而是言了一个颇多具趣味性的例子，说道明了广泛不宜用逆向思路的理论。他给学生们途经了一个“能必要他们过苦日子的良方”，比如必信赖、寸步不让、心怀不满、睚眦必报、妒火中都烧、嗜酒如命、不从别人的各种历程中都无论如何、顽固不化、当未所受生命中都的逆故时萎靡不振。

当我询问投资人如何广泛不宜用这种思路新方法克服实际询弊端时，例如是暂时结婚还是买入特定的股份，他劝告提成这一询弊端 ：“这么实在的必避免是意外事件性的吗？”而不是询问，“这么实在的必避免很必思议吗？”找成哪底下有询弊端并加以能避免与获知什么是好的并尝试去实在是完全不尽相同的。当然，；也这两个上都你都必须实在到。但这种推测询弊端并能避免早便行的逆向思路能让你能避免很多麻烦……这是一种针对性，就像飞机起飞此前的检查。

除此以外，如果你一心注资一只管理者很好的基金，你可能但会但会便行询问，“怎么实在但会所致我注资的基金造成意外事件性的必避免？”这个询弊端但会让你探讨注资者上会忽略的所有伪装，例如，高得离谱的支成、英美两国市场上最冷门和最廉价的餐饮业导致的风险石质，以及近期慢慢攀升但却是信服必持续性的回报率。

这是我们无论如何从投资人身上所学的第一个以防实在蠢事情的病态出神入化：一心象肤浅的必避免；逆向探讨，询问询问自己哪些有误使用暴力可能但会所致碰巧的结果；然后小心谨慎地能避免实在成这些自我拯救的使用暴力。投资人说道 ：“当然，很多人对中都大奖如此感兴趣，以至于他们不去一心那些可能但会阻止他们中都大奖的蠢行。”

投资人和投资人利用逆向法能避免了许多可得出和必得出的意外事件。2009年，投资人在致布鲁克波特控股公司的信中都以“我们不实在什么”并作详述辩论了逆向法。例如，“我和投资人避免那些我们无法审核其愿景的的企业，而不管它们的的产品多么有如”，他们坚持注资“那些愿景几十年内盈利此现状似乎可被适当得出的的企业”。布鲁克波特还持有大量本金，这样，在在经济上困难初，一些公司就不须翻身“发誓者”了。投资人还开玩自嘲地说道 ：“还可以在不太彰显的多方面借助这种新方法，比如倾演唱一首乡村流行歌曲，你慢慢地就能收回你的车子、院子，追回你的母亲。”

像投资人和投资人一样，我了解的所有超卓多的注资者都很确实自己不该实在什么。皮尔斯·蒂林鸸鹋（Joel Tillinghast）自1989年开始出任陈德低价股基金经理以来，每年的利率比罗素2000比率高成了3.7个百分比，被《陈德注资者》（Fidelity Investor）的通信总编辑凯特·洛厄尔（Jim Lowell）称做“他那一代远胜创造力的选股人”。在波士顿的一次报导中都，我请蒂林鸸鹋谈论他的制胜策略。答复我的询弊端时，他列成了他无视的所有股份。例如，他避免了处于演进期中都的科技产业股，因为他其实这些股份可能但会让他观感成最差劲的从前 ：他无法对这些股份的盈利性实在成有效的得出，因为它们的“愿景更加蓝白色”，它们的相关性也更加大，这可能但会所致他情绪突然间。他说道 ：“如果我买入了科技产业股，我但会于是就的，我不能触及这类股份。”

蒂林鸸鹋是一位腼腆胆小的代数学没用，目此前管理者着400多亿美元的资产。他制定了大量的防御性原则并加以践行，营业额超越多了却是所有的竞争对手。他说道，首便行，“不让支付很差的生产成本，不让可选择那些不易未遭淘汰和挫败的的企业，不让跟骗子和没用一起注资，不让注资你看不懂的应用。”

蒂林鸸鹋还避免了那些长周期性极强、负债累累或声名大噪的的企业。他将“做广告管理者”和“倾向的但会计处置”认作“危险的信号”，他无视那些他很难特殊的哲学观念或技能的应用，因为很难什么比“身处无知”更加最重要了。他还能避免“过于披露或频繁地”谈论自己的持仓原因，因为那样实在但会使自己不能改逆初衷、不能拒绝接受自己的有误。此部份，他还遏制了不遗余力结算的精神状态，因为频繁的结算但会造成时日的结算成本和税制，从而冲刷他的收益。

考虑到了所有便加人不快的十分相似因素后，还能都已什么呢？一个由诚实之人经营的、价值被低估的、可被解释的、财务稳定的、丰厚的和慢慢上涨的的企业的股份都是由的注资组合。他利率“最惊人”的股份是怪物饮料（Monster Beverage），截至目此前现在上上扬了1000倍。

从蒂林鸸鹋的例子可以看成，洞察所致败北的十分相似因素可使我们获益。一心一心为什么大多数注资者但会接踵而来，而他这样的注资者却不能呢。他说道：“逆得更加出类拔萃很难，但你可以可选择不实在什么，这很不易控制，更加不易实在到。对我来说道，顶多6.8公斤很难，但拒绝吃到甜甜圈很不易。”

就此，值得注意的是，投资人的逆向法也能有效率以防我们的个人生活陷入大乱。为了证明这一点，马克尔一些公司的协同CEO山姆·盖纳言过这样一个例子 ：“我和一位可爱的女士订婚，一天，我独自一人在餐厅饮酒 …… 与辅料饮酒相比，精神病未遭遇一系列不尽相同的迷恋和条件。”他劝告借助“投资人的逆向法”提成这一简单的询弊端：“实在什么但会造成严酷的结果，如何能避免这样的恶果？”盖纳说道，一个适当的作答是“喝两高歌而不是十杯”。

如果你的目标是带进一名成色的选股人或一位成色的配偶，你要便行询问询问自己，如何实在才能带进一名差劲的选股人或差劲的配偶。然后便倾回头探讨。

蠢事情早便行

当其他高盛忙着珍品艺术作品、古董车和赛马时，投资人成了“荒唐事情”“肤浅事情”和“无聊事情”的早便行。他的前妻托莉说道，她成年人初不常听完父亲讲到许多蠢人蠢事情的提示性爱情故事情，这些爱情故事情上会含有“责怪的爱情故事情和差劲的道德面试”。一个十分相似的爱情故事情是这样的：一位备受疼爱的财物子嗣自此对其父恨之入骨。托莉·投资人对此评论道：“无论从哪个多方面看，此人的实在法都是肤浅的，他责怪、自毁此前程、实际上、妄自尊大。”

这种不遗余力收集他人蠢事情的惯用是以防实在成蠢事情的“一剂良药”。事情实上，它是我们无论如何向投资人自学的第二大反蠢行技巧。这种反不常的嗜好给投资人发放了无尽的取乐和哲学观念，也使他将这些不宜能避免的“蠢行”适当地分了类。他得知我，任何人都可以从这种实在法中都充分利用，“但我普遍认为，除非你有除此以部份的生性，否则你实在很好它。我实在的很多事情都与运动量无关，而是与生性、消极态度有关，但我普遍认为这些是遗传来的，比如快速的手白点协调潜能或者建立联系的潜能。”

在投资人白点底下，注资蠢行有很多种观感形式。例如，他嘲自嘲一些人喜欢听完英美两国市场得出，普遍认为这种拒绝接受的证券市场卜卦就像中古时代以掩蔽猪的内脏来得出愿景。注资者不常犯的另一个有误是，“在生产成本最高者时收购了长周期性一些公司，很多人只不过这样实在，当然，注资高盛但会鼓励转售这些废弃物，因为这能给他们造就佣金税收”。这些天真的注资者很难确信，“从新长周期但会忘了”，而是似乎股份“但会暂时上扬尽全力，因为它长期以来在上扬。这是十分相似的肤浅使用暴力”。

投资人还收集整理自己的蠢行。在2017年开会讨论的布鲁克波特·哈撒韦一些公司上半年控股公司大但会上，他坦率地讲到了他和投资人犯下的两个最原因严重的有误。投资人接踵而来大约4万名布鲁克波特的控股公司坦言，很难买入腾讯一些公司的股份“让你们不快了”，“当一切很顺利时，我们卖成了麦当劳的股份。

我们大多数人都不不想向对政府引用自己犯过的有误，我们也不一心拒绝接受它们，但在投资人只不过，他越多是披露粉浅蓝色地审视自己的有误，他就越多必能但会重蹈覆辙。他曾对布鲁克波特的控股公司们说道：“我喜欢人们拒绝接受自己是十足的蠢货。我其实，如果我能在在自己的有误，我但会观感得更加好。这是一个真的的自学技巧。”事情实上，这是我们为以防管理学场中都实在成蠢行必须向他自学的第三个技巧。

不过，投资人不能长期以来厌倦自我鞭笞，他拒绝接受有误、无论如何后但会暂时此前行，不能酒色于基本上的有误而无法抗拒。他说道：“我们要定期梳理有误，我们从别人的历程中都间接所学了很多，我们也从自己不愉快的历程中都所学了很多。”

20世纪90九十年代，投资人在有关“生命体失误病态”的3次演讲到者中都阐述了这个询弊端。2005年，他把演讲到者稿进一步扩展后，将其收录进了他的当代大作《得意亨利四世宝典》一书中都。他的演讲到者被尼克·贝特普喻为“本世纪最惊艳的注资类演讲到者”，造就一次振聋发聩的正常人展示。投资人真正很难上过病态学本科课程，可寄给过3本关于这一表现形式的教科书。他总结成了25种可能但会所致我们大人脑功能疾患的“病态排斥”，还给它们起了更加近似于的名字，比如过度自尊心排斥、说谎排斥和能避免痛苦、驳斥普通人病态排斥，他甚至责难学界的病态学家不解释自己钻研的自然科学。

投资人整理成了“新标准的思路有误”，为他也为我们发放了一份实用的思路伪装详述信息。“要注意的是，首便行要解释它们，然后操练自己破灭它们。”贝特普说道，“说道上去不易实在上去难，这是一项艰困的实习。”但这么实在很有不宜当，因为人“最无疑的竞争者是病态竞争者”。

（原文都观点不代表《浅蓝画报》主张，引用先于仅为言例深入研究，不实在买卖劝告。）

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