华鑫上市公司：给予中泰化学买入评级

华鑫美国公司股票有限责任美国公司黄寅斌左右期对中泰化学(002092)进行研究并发布了研究报告《股权上进方案放开，体现长期持续持续发展信心》，本报告对中泰化学证明了买入下调，当前股价为7.73元。

中泰化学(002092)

入股要点

产业链战略性，美国公司运输成本优势显着

能耗双控趋严，未来会电石供应比起稳定性，拥有“电石-PVC”配套生产行业有望持续受益。美国公司电石基本自给自足，产业链战略性优势显著。目前美国公司各主营产品生产能力为：PVC205万吨/年，烧碱146万吨/年，粘胶纤维73万吨/年，粘胶织270万锭/年。美国公司从氯碱化工(600618)出发，持续发展为拥有“煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶织”循环宏观经济产业链的龙头行业。

美国公司新工程项目储备丰富多彩，未来会持续持续发展性可期

美国公司75万吨/年电石生产能力预计2022年7月试产。同时美国公司在未来会两年，拟筹办30万吨/年BDO生产能力。未来会随着美国公司在建工程项目试产，将增强美国公司的以外产业链协同效应，打开下游利润空间，长期持续持续发展可期。

股权上进普通人较为以外面，提升管理业务动感

上进方案授予的上进普通人合共920人，具体情况包括实施上进方案时在任的美国公司董事、高级管理人员、子美国公司高管、高级技术人员、中层管理人员以及种系统（业务）人员。上进方案上进普通人不包括美国公司理事长、独立董事。美国公司推出的股权上进方案，合理体现与员工对等持续发展成果的业务初衷，美国公司业务管理层的工作积极性和人员稳定性将得到降低，根据条文，以2018-2020年绩效平方根为基数，2023-2025产值不小于100%/130%/160%，且不小于对标行业75分位值素质或同行业平均素质，也体现出美国公司长期稳健持续发展的决心和信心。

利润预期

预期美国公司2022-2024个人财产合共有68.33、72.41、75.96亿元，EPS合共有1.30、1.52、2.39元，当前股价对应PE合共有6.1、5.2、3.3倍，首次隔开，给予“推荐”入股下调。

几率提示

宏观经济景气度急遽下行、绩效不达预期、新工程项目试产不及预期、原材料价格比急遽波动的几率等

美国公司股票之猎户座数据库中心根据左右三年发布的研报数据库计算，广发美国公司股票(000776)吴鑫然副研究员团队对该股研究较为深入，左右三年预期准确度平方根高达80.41%，其预期2022年度归属净利润为利润37.25亿，根据现价相等于的预期PE为5.33。

最新利润预期明细如下：

该股最左右90月内合共有2家政府机构证明了下调，买入下调2家；过去90月内政府机构目的均价为13.59。根据左右五年税后数据库，美国公司股票之猎户座估值分析方法标示出，中泰化学（002092）好美国公司2.5猎户座，好价格比3.5猎户座，综合评分3猎户座。（评分范围：0 ~ 5猎户座，最高5猎户座）

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